Zlato si drží pozici. Slabší inflace vs. konflikty na Blízkém východě mění pohled na rozhodnutí Fedu
Ceny zlata zůstávají stabilní, zatímco trhy přehodnocují přesun měnové politiky Federálního rezervního systému. V rovnici se mix slabších inflačních dat střetává s rostoucím geopolitickým rizikem způsobeným eskalací konfliktu na Blízkém východě.
Trh s drahými kovy v posledních dnech zažívá období stagnace, která přímo vypovídá o nejistotě, kterou nyní panuje mezi investory. Zlaté slitky se drží na relativně stabilní cenové hladině, přičemž komodita reaguje na dva silné, ale vzájemně si odporující signály pocházející z makroekonomického prostředí. Na jedné straně se objevují náznaky oslabení inflačního tlaku, na straně druhé pak rostoucí rizika spojená s geopolitickým napětím na Středním východě.
Poslední statistické údaje o inflaci přinesly překvapení v podobě nižších čísel, než jaké předpokládala finanční komunita. Tyto údaje by teoreticky měly vést k uvolnění měnové politiky a snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému, což by mělo být pro zlato pozitivní zprávou. Nižší úrokové sazby totiž znamenají menší náklady na držení nemovitostí a finančních aktiv, která neprodukují výnos, jako právě zlato. Naopak růst úrokových měrby měl zlato znevýhodňovat.
Geopolitické riziko jednak rozvrací kalkulace. Eskalace vojenských akcí v regionu Blízkého východu vytváří nový zdroj nejistoty, který přiměřuje investory k hledání bezpečných přístaven pro své kapitály. Zlato se tradičně chová jako „bezpečný přístav" v časech turbulencí – v období destabilizace a konfliktů si totiž investors raději zajišťují své portfolio zlatem. Tento faktor tedy působí opačně než slabá inflace.
Pozornost obchodníků se nyní soustředí na to, jak přesně Federální rezervní systém interpretuje tento koktejl signálů. Bude se zaměřovat především na inflační data a zahájí tak cyklus snižování sazeb? Nebo se nechá více ovlivnit geopolitickým rizikem a bude čekat na vyjasnění situace? Odpověď na tuto otázku určí, zda se zlato vydá nahoru, nebo dolů.
Obdobná schémata vidíme i v chování dalších aktiv – americké státní dluhopisy reagují na inflační data poklesem výnosů, zatímco akciové indexy kolísají v závislosti na tom, jak trh aktuálně váží jednotlivé faktory. Celková nejistota a čekání na další vyjádření představitelů Fedu zbavují trhy jasného směru, a proto se aktuálně zdá být nejbezpečnějším přístupem držení pozic a pozorné sledování vývoje situace.
V prostředí tohoto napětí se zlato chová skoro ideálně – nejde ani nahoru, ani dolů, ale stabilizuje se. To je přesně ta poistka, kterou si v současné nejistotě mnoho investorů přeje. Další vývoj bude ovlivňován jednak novými inflačními daty, která se budou zveřejňovat postupně, jednak situací na Blízkém východě a samozřejmě také příštími signály od Fedu o jeho záměrech ohledně měnové politiky.
Zdroj: Bloomberg Markets
Rubrika: Business