Proč prodej zlata a stříbra táhne bitcoin dolů. Tradiční hedge se rozpadá

Bitcoin ztrácí pozici jako bezpečný přístav podobně jako zlato a stříbro. Razantní postoj Federálního rezervního systému a růst úrokových sazeb způsobují rozpad dlouhodobého vztahu mezi kryptoměnou a drahými kovy.

Jak se americká centrální banka opět přiklání k tvrdšímu měnověpolitickému kurzu, padá s ním i bitcoin. To může překvapit ty, kteří si dlouhá léta mysleli, že nejznámější kryptoměna slouží jako bezpečný přístav podobně jako zlaté destičky v trezorech elit. Realita je však jiná: Bitcoin se nyní chová více jako komodita citlivá na změny sazeb než jako spolehlivý střadatel hodnoty.

Selhání tradiční teorie hedgingu

Na finančních trzích dlouhodobě převládala představa, že bitcoin a andere drahé kovy tvoří vhodné pojistky proti oslabování amerického dolaru a inflačním tlakům. V době, kdy centrální banky tiskly neomezené peníze a úrokové sazby zůstávaly blízko nuly, tento scénář fungoval. Investoři se v nejistotě uchylovali k oběma aktivům jako k bezpečnému útočišti. Jenže jakmile se Federální rezervní systém rozhodl pro agresivnější zvyšování sazeb, celý tento vztah se začal hroutit.

Vyšší úrokové sazby totiž snižují atraktivnost aktiv, která nepřinášejí výnos – a to je přesně kategorie, do které bitcoin i drahé kovy spadají. Zlato nemá kupón, bitcoin neprodukuje hotovostní toky. Ve chvíli, kdy si investor může bezpečně uložit peníze na spořící účet s přijatelnou sazbou, ztrácí „nondollarovepojistné" aktiva na poutavosti. Bitcoin tedy padá spolu se zlatem a stříbrem, což ukazuje, jak tenký byl jejich původní vztah k reálné ekonomice.

Jasný signál ze Washingtonu

Jestřábí retorrika Fedu a signály o pokračování vyšších sazeb posílily dolar a osekaly zájem o spekulativní a hedgeové pozice. Tradiční portfolio složené z akcií a dluhopisů se vrací do módy, zatímco alternativní investice čelí tlaku. Bitcoin, který by měl být revolucionárním odporem proti centralizovaným měnám, se ukazuje být zranitelný vůči konvenčním makroekonomickým silám.

Tento vývoj vrhá nové světlo na dlouhodobou pozici bitcoinu v globálním investičním ekosystému. Zatímco optimisté věří v jeho budoucnost jako v digitální zlato, současné tržní chování naznačuje, že v krátkodobém horizontu bude bitcoin reagovat na stejné faktory jako ostatní rizikové a bezúročné aktivum. Pro investory to znamená, že spoléhat se na bitcoin jako na stabilní pojistku proti oslabování měny v prostředí rostoucích sazeb je zbytečně optimistické.

Rozpad syndikátu mezi bitcoinem a drahými kovy paradoxně ukazuje, že trh se vrací k základům. Když jsou sazby atraktivní a ekonomika relativně stabilní, investoři mají málo důvodů držet si nálož vybírající se aktiv. Teprve až se měnová politika opět změní a prozápadní trend pokračuje, mohou si bitcoin a zlato znovu uvědomit svůj historický společný účel.

Zdroj: CoinDesk

Rubrika: Akciové trhy