Příměří už zajímá trhy jen málo. Co přijde potom?

Zatímco celosvětové trhy postupně přestávají reagovat na zprávy o příměří, pozornost investorů se stěhuje na volatilitu úrokových sazeb a měnových kurzů, která by mohla dominovat druhé polovině letošního roku.

Finanční trhy v posledních týdnech prošly zajímavou transformací. Zprávy o příměřích a mírových jednáních, které ještě nedávno způsobovaly výrazné pohyby cen akcií i dluhopisů, začínají postupně ztrácet na intenzitě svého dopadu. Investoři si evidentně začínají uvědomovat, že geopolitické dohody samy o sobě neřeší základní makroekonomické výzvy, s nimiž se globální ekonomika potýká.

Shift pozornosti od geopolitiky k penězům

Zatímco první polovinu roku dominovaly spekulace o geostrategických konfliktů a jejich případném řešení, druhá polovina se všemi silami orientuje na fundamentálnější faktory. Klíčové se nyní stávají úrokové sazby a jejich budoucí trajektorie, které přímo ovlivňují valuace akcií, dluhopisů i ostatních finančních aktiv. Centrální banky kolem světa čelí déle trvajícím inflačním tlaků, a jejich kroky při stanovování politických sazeb se stávají pro investory rozhodující.

Měnové trhy zažívají obdobný posun. Volatilita měnových kurzů se v posledních měsících výrazně zvýšila a očekává se, že tento trend bude pokračovat. Zejména dolarový kurz, vztahy mezi eurem a dolarem či dynamika na trzích zemí s rozvíjející se ekonomikou budou hrát zásadní roli v chování investorů. Pro české investory je relevantní zejména vývoj korunové pozice vůči euru a dolaru, který úzce souvisí s českými exportními sektory a finančními toky do a z České republiky.

Očekávání volatility jako nová normalita

Experti se shodují, že druhá polovina roku bude charakterizována vyšší nervozitou na trzích. Inflační data, údaje o zaměstnanosti, signály od centrálních bank a makroekonomické indikátory budou určovat směr kapitálových toků. Příměřím nebo zvěřejnými dohody již trhy nereagují s takovou intenzitou, jakou vykazovaly v minulých měsících. Místo toho se pozornost soustředí na technické parametry ekonomiky – jak se vyvíjí reálné úrokové sazby, jaká je očekávaná inflace v horizontu následujících měsíců a jak se vyvíjejí ziskovost korporací.

Pro běžné investory to znamená, že se vyplatí věnovat více pozornosti vlastním portfoliím a jejich složení vůči měnovému a úrokovému riziku. Jednoduché strategii nákupu a držení může nahradit potřeba aktivnějšího managementu investic a pozornějšího sledování makroekonomického dění. Trhy se jednoznačně posunuly od sázek na politické dohody k výkonu ekonomických fundamentů.

Česká perspektiva a relevance pro domácího investora

Pro českou ekonomiku a místní investory platí, že stabilita koruny a úroková politika České národní banky budou klíčové. Případné zesílení volatility na globálních trzích se vždy promítne i na domácím trhu, a zejména výkyvy v kurzu koruny mohou ovlivnit investiční návratnost těch, kteří jsou exponováni zahraničním aktivům. Příprava na druhou polovinu roku s vyšší volatilitou je proto nejen globální, ale také lokální povinností každého vážného investora.

Zdroj: Bloomberg Markets

Rubrika: Business