Nasdaq dosahuje nejvyšší valuace v historii: Překonává i vrchol dot-comové bubliny

Poměr mezi tržní kapitalizací Nasdaqu a peněžní zásobou v ekonomice dosahuje rekordních hodnot a překonává i vrchol slavné technologické bubliny z počátku 2000. let. Tímto signálem jsou si analytici jasní: trh je výrazně překotován.

Technologický index Nasdaq se dostává do nebezpečné zóny. Poměr mezi celkovou tržní kapitalizací Nasdaqu a peněžní zásobou v oběhu nyní dosahuje historicky nejvyšších hodnot. To znamená, že relativně vzato je akciový trh ještě vyšší než během vrcholu slavné dot-comové bubliny, která propukla v roce 2000. Tento metrikář není obvykle sledován širší veřejností, ale pro profesionální investory představuje jednu z klíčových výstražných signálů.

Co přesně tento poměr říká? Jednoduše řečeno, jde o základní srovnání mezi tím, kolik peněz je v ekonomice k dispozici, a tím, kolik stojí všechny společnosti na Nasdaqu. Když se tento poměr nachází na extrémně vysoké úrovni, signalizuje to, že akcie jsou přeceňovány relativně k objemu peněz, které by je měly kupovat. V minulosti byla tato metrika spolehlivým ukazatelem větších korekcí na trhu, který pak ztrácí své nadměrné valuace.

Historické paralely nejsou příjemné. Poslední doba, kdy jsme viděli podobné hodnoty tohoto poměru, byla právě v roce 2000, těsně před kolapsem technologického sektoru. Podobně vysoké úrovně se objevily i během letošního počátku roku, kdy došlo ke značnému vzestupu cen akcií akcelerovanému zájem o umělou inteligenci a přepáleným očekáváním kolem trendů v technologickém průmyslu. Rozdíl oproti tehdejší situaci je ovšem v tom, že dnešní společnosti mají na rozdíl od těch z roku 2000 skutečné zisky a relevantní obchodní modely.

Kontextově je důležitá i monetární politika. Vysoká peněžní zásoba a nízké úrokové sazby v minulých letech významně přispěly k tomu, že se kapitál hrnul na akciový trh. S přísnější monetární politickou kurzem a vysokoými úrokovými sazbami je nyní situace poněkud jiná – investoři začínají zvažovat i alternativní investiční příležitosti, které nabízejí bezpečnější výnosy. Přesto zůstává skutečnost, že Nasdaq je vzhledem k dostupnému kapitálu výrazně nadhodnocen.

Co by měli vědět investoři? Tento signál nemusí být nutně okamžitým varováním pro pád trhu. Trhy mohou zůstat iracionálně nadhodnocené delší dobu. Nicméně jde o důležité varování pro ty, kteří uvažují o investici do technologického sektoru. Diverzifikace, přezkoumání valuačních metriky a opatrný přístup jsou nyní rozumnějšími strategiemi než agresivní nákupy akcií s vysokými nástoji a rizikem. Zejména pak v případě méně ziskovém technologických startupů a společností bez konkrétního obchodního plánu na ziskovost.

Závěr je jednoduchý: Index Nasdaq sice stále vytváří nová historická maxima, ale z hlediska relativní valuace je již výrazně překotován. Investoři by měli být opatrní a zvážit rizika spojená s poklesem cen akcií, který se obvykle dostavuje po dlouhém období extrémního nadhodnocení. Historie akcí nás učí, že co jde nahoru příliš rychle a bez zásadního důvodu, se musí jednou vrátit dolů.

Zdroj: Seeking Alpha

Rubrika: Business