JPMorgan varuje: Hyperliquid ohrožuje příjmy Circle z USDC

Podle analýzy JPMorganu creates partnerství Hyperliquidu s Circle a Coinbase složitou situaci, kterou experti přirovnávají k vězňovu dilematu a která by mohla negativně dopadnout na tržby z populární stablecoin USDC.

Technologičtí analytici z prestižní investiční banky JPMorgan upozornili na potenciální rizika, která skrývá nedávné strategické partnerství mezi dekentralizovanou burzou Hyperliquid a společnostmi Circle a Coinbase. Dle jejich hodnocení totiž vytváří tato spolupráce zvláštní tržní dynamiku, která má tendenci omezovat ziskovost z jedné z nejúspěšnějších aplikací v kryptoekosystému.

Hyperliquid se v posledních měsících etabloval jako jeden z nejrychleji rostoucích hráčů v oblasti decentralizovaných derivátových tržišť. Přístup platformy ke stablecoin USDC od společnosti Circle prostřednictvím podpory od Coinbase však podle JPMorganu vytváří zajímavou tržní situaci. Analytici jej přirovnávají k klasickému ekonomickému modelu známému jako vězňovo dilema – situaci, kdy racionální chování jednotlivých subjektů vede k suboptimálnímu výsledku pro všechny zúčastněné strany.

Konkrétně se jedná o to, že zvýšená konkurence na trhu s dekentralizovanými burzami tlačí dolů poplatky za transakce a snižuje celkové marže, které mohou emitenti stablecoinů jako Circle získat. Ačkoliv se Hyperliquid snaží integrovat USDC do své platformy, tato integrace paradoxně snižuje ekonomickou hodnotu, kterou Circle z vydávání a údržby stablecoinu získává. Jednotlivé platformy mají motivaci snižovat poplatky, aby přitáhly uživatele, což ale vytváří cenový tlak pro všechny.

Pro investory a sledovatele kryptografického trhu to znamená zajímavou lekci z mikro­ekonomie a teorie her. Zatímco Hyperliquid a Coinbase mohou těžit z růstu svojich služeb, samotná Circle se nachází v pozici, kdy není schopna maximalizovat zisky z gebyr týkajících se USDC, přestože stablecoin sám o sobě funguje bezpečně a spolehlivě.

Analýza JPMorganu zároveň signalizuje, že budoucnost stablecoinů a jejich ekonomiky nebude jednoduchá. Čím více platforem bude integrovat jednotlivé stablecoiny, tím větší konkurenční tlak vznikne, a tím budou marže pro jejich emienty menší. Toto dilema se tak může stát jedním z klíčových faktorů, který bude formovat ekonomické modely kryptoburz v příštích letech.

Zdroj: CoinDesk

Rubrika: Akciové trhy