Jak se změní akcie, když začne Fed zdvihovat úrokové sazby? Analýza Barclays

Zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem má zásadní vliv na chování akciového trhu. Analytici Barclays se podívali na to, jak se historicky chovaly akcie během období zvyšování sazeb a co můžeme očekávat nyní.

Otázka, jak se americké akcie chování během fází zvyšování úrokových sazeb, si s sebou nese značný váhu pro české i zahraniční investory. Ačkoliv se může zdát, že vyšší úrokové sazby jsou pro akciové trhy škodlivé, realita je zpravidla mnohem nuancovanější. Podle analýzy prestižní banky Barclays se dynamika trhu během těchto období podstatně liší od běžných očekávání.

Historické vzorce a překvapující výsledky

Zatímco mnoho investorů automaticky předpokládá, že zvyšování sazeb znamená pokles cen akcií, historická data ukazují odlišný obraz. V průběhu různých cyklů zvyšování sazeb v minulosti vykazovaly akciové trhy spíše smíšené až pozitivní výsledky. Barclays ve své analýze poukázala na to, že rozhodující roli hraje očekávání trhu a již zabudované předpoklady o budoucích sazbách do aktuálních cen cenných papírů. Pokud investor ví, že Fed zvyšovat bude, a toto očekávání je již do tržních cen promítnuto, nejde nutně o překvapení, které by mohlo trh negativně zasáhnout.

Načasování a tržní sentiment mají rozhodující vliv

Klíčovým faktorem není pouze samotné zvyšování sazeb, ale především to, jaký je v daný moment tržní sentiment a ekonomická situace. Během období, kdy ekonomika roste a inflace se zvyšuje, může se federální banka rozhodnout pro zvyšování sazeb. V takovém prostředí mohou být akcie určitých sektorů (například finančního nebo energetického) podporovány právě rostoucí ekonomickou aktivitou, která představuje protiváhu negativnímu dopad vyšších nákladů na dluhy. Naopak, pokud Fed zvyšuje sazby v období stagnace, situace se vyvíjí opačně.

Diferenciace podle typu akcií a sektorů

Barclays ve své analýze zdůraznila, že během období zvyšování sazeb dochází k zajímavým posunům mezi jednotlivými sektory. Technologické společnosti a růstově zaměřené firmy, které tradičně financují svůj rozvoj levným dluhom, mohou čelit větší volatilitě. Na druhou stranu, hodnotové akcie a společnosti s pevnými cash flow často těží z vyšších úrokových sazeb na spořicích účtech a dluhopisech. Také sektory jako bankovnictví či pojišťovnictví mohou profitovat z vyšších úrokových rozpětí.

Co by měli vědět čeští investoři

Pro České investory, kteří drží americké akcie či globální portfolia, je důležité pochopit, že zvyšování sazeb není per se signálem k prodeji akcií. Místo toho je to příležitost k racionální analýze vlastního portfolia a jeho diverzifikace. Zkušení investoři obvykle využívají období zvyšování sazeb k rebalanzi svých pozic směrem k hodnotovým akciím a k ověření kvality korporátního dluhu jednotlivých firem, do kterých investují. Nezapomínejme, že Fed je typicky velmi gradualista – sazby zvyšuje pozvolna a postupně, což dává trhu čas na adaptaci.

Závěrem lze říci, že reakce akciového trhu na zvyšování sazeb závisí na mnoha faktorech – na ekonomickém cyklu, inflačních očekáváních, kvalitě konkrétních firem a jejich zadluženosti. Barclays nás tedy svou analýzou upozorňuje na to, že mechanické chápání vztahu mezi úrokovými sazbami a akciemi je příliš jednoduché a že inteligentní investor by měl vždy brát v úvahu širší ekonomický kontext.

Zdroj: Investing.com Commodities

Rubrika: Akciové trhy