Býčí trh vydrží i pod vedením nového šéfa Fed. Růst akcií se kvůli zvyšování sazeb nezastaví

Kevin Warsh, kterého nominoval Donald Trump na post šéfa Federálního rezervního systému, se může spoléhat na to, že pouhá hrozba zvyšování úrokových sazeb bude stačit. Historie však naznačuje, že akciový trh by mohl z růstu sazeb profitovat.

Volba Kevina Warsha do čela Federálního rezervního systému vzbuzuje v tržních kruzích řadu otázek. Nejdůležitější z nich zní: jak bude nový šéf americké centrální banky postupovat v případě potřeby zvyšování úrokových sazeb? Warsh, který má reputaci pragmatického ekonoma, by se mohl pokusit pracovat s pouhým vlivem svých slov a hrozbou zpřísnění měnové politiky, aniž by musel sáhnout k faktickým zvyšováním sazeb.

Historické analýzy minulých cyklů zvyšování sazeb však naznačují zajímavý fenomén: akciové trhy často reagují na hrozbu zpřísnění pozitivně. To je vcelku paradoxní vzhledem k tomu, že vyšší sazby teoretically zhoršují podmínky pro investory a zvyšují diskontní sazbu při oceňování budoucích zisků. Realita tržní psychologie je však složitější. Když centrální banka signalizuje tvrdší přístup, často to znamená, že vidí ekonomiku jako dostatečně silnou na to, aby se zvýšenou inflaci snažila zvládat. Pro mnohé investory je to dobrý signál o zdraví hospodářství.

Zajímavé je, že právě samotné vědomí o možnosti zvyšování sazeb bez jejich skutečného provedení může posloužit jako efektivní nástroj měnové politiky. Pokud se Warsh rozhodne pro tuto taktiku, může dosáhnout cílů Fed bez drastických kroků, které by výrazně poškodily akciový trh. Jde o jemné vyvažování mezi inflační kontrolou a ekonomickým růstem.

Historické precedenty ukazují, že už dřívější vedení Fed – včetně období pod vedením předchozích šéfů – dokázala manévrovat trhy pomocí komunikace a signálů. Samotné signály o zvyšování sazeb často způsobily nižší inflaci bez potřeby agresivního zvyšování sazeb. Tržní aktéři zpravidla předběžně selhují v anticipaci těchto opatření, což vede k jejich postupnému vyvažování.

Pro současný trh to znamená, že pod Warshovou vedením nemusí být zvyšování sazeb přímo katastrofou. Klíčové bude, jak bude komunikovat a jaké budou konkrétní ekonomické podmínky v okamžiku, kdy se bude o zvyšování uvažovat. Pokud se Warsh rozhodne hrát na komunikaci a psychologii trhu, mohli bychom být svědky zajímavého experimentu v centrálním bankovnictví – jednoho, kde už samotná hrozba stačí k udržení cen v mezích.

Zdroj: MarketWatch

Rubrika: Business