Bonds z rozvíjejících se trhů předčují americké dluhopisy. Investoři zápolí o carry obchody

Dluhopisy z emerging markets nyní poskytují lepší výnosy než klasické americké pokladniční poukazy. Tato skutečnost v posledních měsících přitahuje stále více investorů, kteří se snaží zisk na tzv. carry obchodech v tomto segmentu.

Investiční svět se v poslední době podělil na příznivce klasických amerických dluhopisů a ty, kteří vsadili na dluhopisy z rozvíjejících se zemí. Právě ty nyní překvapivě a jasně vedou v soutěži o výnosy, což rozpoutalo zájmu mezi globálními investory. Fenomén je tím zajímavější, že jde vlastně o návrat k dlouhodobějšímu trendu, který byl na chvíli vytlačen mimořádným zvýšením amerických úrokových sazeb.

Výnosy z emerging market dluhopisů se stávají atraktivními zvláště pro ty investory, kteří rozumějí tzv. carry obchodům. Ty spočívají v jednoduchém principu: půjčit si peníze v měně s nízkou úrokovou sazbou a investovat je do aktiv s vyššími výnosy. V současné situaci se ukazuje, že dluhopisy z rozvíjejících se ekonomik jako jsou státy Latinské Ameriky, Asie nebo části Afriky nabízejí výrazně lepší zhodnocení než konzervativní americké státní dluhopisy. Právě proto se počet investorů hledajících expozici na tyto trhy rapidně zvyšuje.

Co stojí za touto změnou v preferenciích? Klíčový je fakt, že úrokové sazby v rozvíjejících se zemích zůstávají na vyšších úrovních, zatímco Americká centrální banka signalizuje, že by mohla postupně se svými sazbami klesat. To vytváří ideální prostředí pro carry obchody – investor si může půjčit levné americké dolary a investovat do vyšších výnosů jinde ve světě, přičemž zároveň spekuluje na posílení příslušné měny. Jde o klasickou kombinaci úrokových diferenciálů a měnových pohybů.

Růst popularity emerging market dluhopisů není jen teoretickou záležitostí. Investiční fondy zaměřené na tento sektor hlásí zvýšené přítoky kapitálu, a obchodní objemy na těchto trzích také rostou. Analytici upozorňují, že tento trend může přinést jak příležitosti, tak i rizika. Zatímco výnosy jsou opravdu lákavé, je potřeba pamatovat na faktory jako politická nestabilita, měnová volatilita nebo kreditní riziko jednotlivých zemí emitentů. Ne všechny emerging markets jsou si rovny a zbytečné by bylo záměrně si vybírat ty nejrizikovější.

Pro běžné české investory nebo ty, kteří zvažují diverzifikaci svých portfolií, může být tato situace zajímavou příležitostí. Samozřejmě za předpokladu, že si pečlivě vyberou kvalitní dluhopisy nebo fondy zaměřené na tento segment a přijmou vyšší riziko ve srovnání s tradičními státními dluhopisy. Přestože americké Treasuries jsou pořád považovány za velmi bezpečné aktivum, časté je, že nejvyšší zisky plynou právě těm, kteří se odvážou koukat mimo tradiční cesty.

Zdroj: Bloomberg Markets

Rubrika: Business