Banky si hlídají rizika: Jak si pojišťují spekulativní ETF fondy

Páčené fondy (leveraged ETF) slibují zdvojnásobení či ztrojnásobení denních zisků jednotlivých akcií, ale skrývají v sobě obrovská rizika. Banky se nyní vynalézavě chrání pomocí exotických finančních derivátů.

Páčené burzovně obchodované fondy představují lákavou slibu pro rizikově orientované investory – možnost rychle zmnohonásobit své zisky sledováním trendů na akciovém trhu. Realita je však mnohem tvrdší. Tímto fondům hrozí katastrofální ztráty v důsledku složité struktury jejich fungování a vlivu volatility na trhu. Tradiční investiční teorie dlouhodobě upozorňuje na jejich nebezpečí, ale oblíbenost těchto produktů stále roste.

Banky se přeorientovávají na zajištění rizik prostřednictvím sofistikovaného finančního inženýrství. Místo toho, aby prostě nabízely páčené fondy a doufaly v nejlepší, začínají používat takzvané „crash puts" – speciální pojistné kontrakty, které je chránit před řetězovými reakcemi v čase tržního propadu. Jde v podstatě o pojistku pro případ, kdy by páčený fond ztratil značnou část své hodnoty během prudkého poklesu tržních cen.

Princip těchto derivátů spočívá v tom, že banky si v podstatě koupí ochranu proti nejhoršímu scénáři – velkému tržnímu krachu. Takové pojistky nejsou levné, ale pro banky, které spravují miliardy korun v páčených fondech, se jedná o nezbytný nástroj. Umožňuje jim snížit objem finančního rizika, které by jinak musely akceptovat jako součást svého podnikání.

Pro běžné investory to znamená jasnější obsah portfolia, ale zároveň vyšší náklady. Když si banka pojistí své riziko, těchto nákladů se косвенně ujímají investoři prostřednictvím vyšších poplatků za správu fondu. Zároveň však takový krok snižuje pravděpodobnost kolapsu celého fondu v extrémních situacích, což je pozitivním prvkem pro dlouhodobé držitele.

Trendová situace na finančních trzích ukazuje, že páčené fondy zde nezmizí. Naopak – staly se permanentní součástí investičního ekosystému. Banky si postupně osvojují sofistikované způsoby, jak řídit rizika spojená s těmito produkty, a regulátoři pozorují, zda jsou tyto mechanismy dostatečně účinné. Investoři by si měli uvědomit, že bez pochopení těchto skrytých mechanismů pojistění mohou být jejich rozhodnutí založena na neúplných informacích.

Zdroj: Bloomberg Markets

Rubrika: Business