Astronomické valuace akcií signalizují příchod konce býčího trhu. Je na konci rozpočet?

Akciový trh se nachází v situaci, která se neobjevila od roku 1950 - ceny akcií i jejich zisky jsou zároveň daleko nad dlouhodobým průměrem. Experti varují, že tato nadhodnocení by mohla znamenat brzký konec jednoho z nejdelších býčích trhů v historii.

Americké akcie zažívají jednu z nejsilnějších rally v historii finančních trhů. Index S&P 500 se přitom ocitá v situaci, která nemá paralelu od roku 1950. Jak upozorňují analytici z prestižních finančních institucí, ceny cenných papírů i očekávané zisky podniků jsou trenutně oba faktory zároveň výrazně nadprůměrné. Tato kombinace je historicky raritní a může signalizovat zvrat na trhu.

Dvojitá překupovanost na trhu

Tradičně se analytici podívají na valuace akcií prostřednictvím poměru ceny a zisku (P/E ratio). Tento ukazatel v poslední době výrazně překročil své historické průměry. Zároveň však rostou i samy očekávané zisky firem na příští období. Právě tato kombinace obou faktorů je podle strategů varování signálem. V normálních tržních podmínkách se tyto dvě veličiny pohybují asymetricky - když ceny rostou rychle, obvykle se čeká zpomalení zisků, nebo naopak. Nynější situace, kdy oba faktory zároveň překračují dlouhodobý průměr, je výjimečná a historicky se před ní obvykle následoval korekce či medvědí trh.

Co stojí za současnou rally?

Za aktuálním růstem akcií stojí především optimismus kolem umělé inteligence, nízké úrokové sazby a obnova ekonomiky po pandemických šocích. Investoři jsou ochotni platit vyšší ceny za akcie za předpokladu, že zisky porostou dlouhodobě. Problém je však v tom, že očekávání týkající se budoucích zisků se sice zvyšují, ale jejich plnění není nikdy zaručeno. Pokud se scenário optimistických prognóz nesplní, hrozí trhu výrazné vyprodávání.

Nejistá budoucnost trhu

Současná kombinace vysokých valuací a vysokých očekávání zisků vytváří na trhu houpavý a nejistý stav. Jakýkoliv negativní vývoj v ekonomice, zvýšení úrokových sazeb či rozmčitnutí očekávání zisků by mohl vést k výrazné korekci. Historie ukazuje, že periody, kdy se obě metriky ocitly hluboko nad svými dlouhodobými průměry, obvykle skončily bolestivě pro akciové investory. Otázka není zda k přehodnocení dojde, ale spíše kdy a jak rychle.

Investoři si proto nejčastěji kladou otázky, jak se při rostoucím systémovém riziku chovat. Experti doporučují opatrnost, diverzifikaci portfolia a nezapomínání na historické lekce. Byť je temptace koupit akcie v rostoucím trhu silná, zdravý skepticismus a risk management mohou před větším poškozením chránit.

Zdroj: MarketWatch

Rubrika: Business