Akcie rostou na rekordy, přestože úroky jsou na nejvyšších hodnotách za roky. Jak dlouho to může trvat?

Zatímco dlouhodobé úrokové sazby dosahují nejvyšších hodnot za několik let, akciové trhy paradoxně atakují nová historická maxima. Tato vzájemně si odporující tendence podle analytků LPL Financial signalizuje možné oslabení tohoto vztahu.

Finanční trhy v poslední době vykazují zajímavý fenomén, kdy se tradičně inverzní vztah mezi obligacemi a akciemi zmítá. Vysoké dluhopisy s dlouhodobou splatností a jejich výnosové sazby se pohybují na úrovních, které jsme viděli poslední roky jen výjimečně. Paradoxně však index akciových trhů šplhá výše a překonává jeden rekord za druhým. Tato zdánlivě nelogická situace vede analytiky ke slibám nových pozorování o tom, jak se chování investorů začíná měnit.

Vztah mezi obligacemi a akciemi se mění

Historicky platilo, že když rostly úrokové sazby a výnosy dluhopisů, investoři přecházeli z akcií do bezpečnějších dluhových instrumentů. Tento klasický inverzní vztah se v poslední době oslabil. Podle expertů z renomované analytické firmy LPL Financial se však blíže podíváme-li na čísla, zůstává negativní korelace mezi těmito dvěma aktivy stále přítomna. Jej jednotlivá síla a působení se však projevuje zcela jiným způsobem, než bylo zvykem.

Nárůst akciových cen v podmínkách vysokých úroků mohou vysvětlovat hned různé faktory. Jedním z nich je výjimečně silný hospodářský růst, který podporuje zisky korporací a činí akcie atraktivnými i přesto, že alternativní investice nabízejí lepší výnosy. Dalším prvkem je spektrum možností, jak se orientují institucionální investoři a jak reagují na makroekonomické zprávy. Jejich portfolia se přizpůsobují rychleji, než tomu bylo v minulosti.

Jak dlouho bude tento stav trvat?

Klíčová otázka zní: jak dlouho může trvat tato zdánlivá anomálie? Analytici upozorňují, že historicky se podobné situace vždy nakonec vyrovnaly. Pokud by se ekonomický růst zpomalil nebo by se sazby zvýšily ještě výrazněji, bylo by pravděpodobné, že akcie by čelily větší tlaku na pokles. Zároveň však existuje scenář, ve kterém by pokles úrokových sazeb v budoucnosti činil akcie znovu velmi atraktivními z hlediska relativního zhodnocení.

Investoři by proto měli zůstat ostražití a sledovat klíčové ekonomické ukazatele jako inflaci, údaje o zaměstnanosti a rozhodnutí centrálních bank. Právě ty budou určovat, zda bude tento příznivý stav pro akcie trvat, nebo zda se vztah mezi obligacemi a akciemi vrátí do svých tradičních kolejí. Prozatím však panuje na trzích relativní optimismus a důvěra v další pokračování růstu, ať už pod vlivem silné ekonomiky nebo jiných faktorů.

Zdroj: MarketWatch

Rubrika: Business